निवेशकों को दंडित नहीं किया जाना चाहिए

दो दोस्त, राम और श्याम, एक ट्रेन में यात्रा कर रहे थे जब लुटेरों ने यात्रियों को लूटना शुरू कर दिया। श्याम पर राम का कुछ पैसा बकाया था। इससे पहले कि लुटेरे उन तक पहुंच पाते, श्याम ने अपनी जेब से पैसे निकाले और राम को अपना कर्ज चुका दिया। राम पैसे लेने से इंकार नहीं कर सका, भले ही वह जानता था कि वह जल्द ही इसे लुटेरों के हाथों खो देगा। इंडैक्सेशन (सूचीकरण) लाभों ने मुझे इस मनोरंजक कहानी की याद दिला दी। दुनिया भर में पूंजीगत लाभ कराधान 3 मुख्य तरीकों से लगाया जाता है। प्रत्येक विधि यह स्वीकार करना चाहती है कि ‘वास्तविक’ पूंजीगत लाभ ‘कागजी’ पूंजीगत लाभ से कम है। कागजी पूंजीगत लाभ की गणना बिक्री प्रतिफल से खरीद मूल्य घटाकर की जाती है।

पहला और सबसे लोकप्रिय तरीका ऐसे कागजी पूंजीगत लाभ पर कर लगाने के लिए रियायती दर रखना है। दूसरी विधि कागजी पूंजीगत लाभ के केवल एक हिस्से पर सामान्य कर दरों पर कर लगाना है (उदाहरण के लिए, कागजी पूंजीगत लाभ के केवल 50 प्रतिशत पर सामान्य दरों पर कर लगाया जाता है)। तीसरी विधि, जिसका हमने अनुसरण किया, मुद्रास्फीति के लिए खरीद लागत को समायोजित करना है, उसके बाद मुद्रास्फीति-समायोजित पूंजीगत लाभ पर रियायती दर पर कर लगाना है।

वास्तव में, भारत ने 1992 तक दूसरी विधि (पूंजीगत लाभ का 50 प्रतिशत सामान्य दरों पर कर) का पालन किया। 1992 के आसपास संकट-युग के बजट ने वर्तमान सूचकांक पद्धति की शुरूआत की। उस परिवर्तन के समय विजेता और हारने वाले दोनों थे। उच्च-रिटर्न निवेशकों (1981 में खरीद मूल्य 260 हजार और 1992 में बिक्री मूल्य 15 लाख और प्रति वर्ष 21 प्रतिशत रिटर्न थी) को परिवर्तन के कारण नुकसान हुआ। कम-रिटर्न वाले निवेशकों की तुलना में (1989 में खरीद मूल्य 24 लाख और 1992 में बिक्री मूल्य 5 लाख और रिटर्न 9 प्रतिशत प्रति वर्ष थी) अब, चीजें पूर्ण चक्र में आ गई हैं। कल के विजेता (कम रिटर्न वाले निवेशक) आज हारे हुए महसूस कर रहे हैं और इसके विपरीत ऐसे किसी भी बदलाव में विजेता और हारने वाले दोनों होंगे। 

12.5 प्रतिशत की दर पर जाने के लिए सरकार को दोष देने का यही एकमात्र कारण नहीं हो सकता है, जो वैश्विक स्तर पर निम्न स्तर पर है।  सरकार ने 2018 के लिए कराधान सूची को फिर से लागू किया, तो उसे 2018 की तारीख तक अर्जित लाभ पर छूट मिलेगी। वास्तव में, जब सरकार ने 2018 में सूचीबद्ध हिस्सेदारी में कराधान को फिर से शुरू किया, तो उसने 2018 के बजट की तारीख तक अर्जित पूंजी को छूट देने का ध्यान रखा। यह चर्चा का विषय नहीं है क्योंकि इसमें पहले से छूट प्राप्त हिस्सेदारी पर केवल भविष्य के लाभ को कम करने की कोशिश की गई थी। कर स्थिरता बनाए रखने के लिए सरकार की प्रतिष्ठा इसी तरह बढ़ जाएगी यदि इसमें एक अपमानजनक सूर्यास्त खंड शामिल हो।

सबसे अच्छा समाधान वह होगा जो 2018 में अपनाया गया था जिसके अनुसार 31 मार्च, 2024 तक लागत सूचकांक की अनुमति देना था। दूसरा सबसे अच्छा विकल्प यह होगा कि निवेशकों को पुरानी इंडैक्सेशन व्यवस्था के तहत अपने निवेश से बाहर निकलने के लिए 31 मार्च, 2025 तक का समय दिया जाए। यह समय 1 फरवरी के सामान्य बजट में स्वत: ही स्वीकृत हो जाता। 

निवेशकों को दंडित नहीं किया जाना चाहिए क्योंकि यह चुनाव के बाद जुलाई का बजट है। कर स्थिरता के लिए प्रतिष्ठा में लाभ सरकार को होने वाले किसी भी राजस्व नुकसान की भरपाई से कहीं अधिक होगा।हालांकि कार्यान्वयन का एक संवेदनशील तरीका ऐसे परिवर्तनों के लिए मार्ग को सुगम बनाने में काफी मदद कर सकता है। उम्मीद है कि सरकार केवल तकनीकी रूप से सही होने तक ही सीमित नहीं रहेगी और इन बदलावों में ढील देने की दलीलों पर उचित विचार करेगी (साभार बी.एस.) -हर्ष रूंगटा